【行情复盘】
上周五近跌远涨。主力合约EC2412报收于1790点，按收盘价日环比下跌1.66%；次主力合约EC2502报收1515.6点，按收盘价日环比上涨1.05%；最近月合约EC2410报收于2213.6点，按收盘价日环比下跌1.79%；最远月合约EC2508报收于1261.4点，按收盘价日环比上涨1.29%。交投降温，六大合约成交额合计9.91万手，成交额合计83.96亿元。
集运指数（欧线）期货实时行情 更新时间：----最新价
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【重要咨询】
1、即期市场：继续降价。国内反映中国→欧洲航线集运指数显示：SCFIS录得3813.92点，周环比下跌16.5%；TCI录得$3301.56/TEU，周环比下跌9%；SCFI录得$2841/FEU，周环比下跌17.9%；NCFI录得1842.34点，周环比下跌17.6%。国外反映中国→欧洲航线集运指数显示：XSI录得$6367/FEU，周环比下跌6.6%；WCI录得$5152/FEU，周环比下跌17.2%；FBX录得$6507/FEU，周环比下跌4.1%。各大班轮公司继续下调9月下旬至10月上旬FAK报价，中枢在$4100/FEU，其中2M联盟（地中海航运$4290/FEU、马士基$4000/FEU）；OCEAN联盟（达飞轮船$4260/FEU、长荣海运$4320/FEU、东方海外$4200/FEU）；THE联盟（韩新航运$4382/FEU、海洋网联$3600/FEU、赫伯罗特$4162/FEU、阳明海运$3600/FEU）；非联盟以星商船$3510/FEU。
2、供给方面：截至9月16日，全球共有7102艘集装箱船舶，合计30753181TEU，周环比增长0.21%；其中亚欧航线运力规模486256TEU，周环比增长0.1%。停航规模减少，Week37全球闲置集装箱船舶规模约352艘，合计规模121.9万TEU。上周中国-欧洲航线舱位配置31.5万TEU，本周缩减至30.6万TEU，Week38-43上海→欧洲航线中主要班轮公司会分别停航2、0、5、3、1条，国庆后1-2周停航率较高。8月全球供应链压力指数0.2，创2023年2月以来新高。8月全球准班率录得35.41%，其中亚洲-欧洲航线录得34.33%，均高于前值。中秋假期至国庆假期前多个台风袭扰中国，影响港口运行；美东码头工会主席称可能会发起罢工，对未来全球供应链效率带来极大的不确定性。海洋网络、韩新航运和阳明海运宣布从2025年2月1日起组建全新海运联盟PremierAlliance（卓越联盟），地中海航运会与Premier Alliance在亚欧航线展开换舱合作。MSC和PA联盟在亚洲-北欧区域上合作的航线共有5条，分别是：LION/FE5、SWAN/FE6、CONDOR/FE3、SILK/FE4、GRIFFIN/FN2。
3、需求方面：7月全球集装箱运量录得1571.5万TEU，同比增长5.6%，环比下降0.2。其中，亚洲→欧洲录得159万TEU，同比增长6.1%，环比下降0.4%。出口经济体方面：8月中国对外出口贸易额录得3086.5亿美元，同比和环比分别增长8.7%和2.7%。其中，中国对欧盟出口贸易额468.3亿美元，同比和环比分别增长13.4%和2.3%；中国对英国出口贸易额538.9亿美元，同比和环比分别增长2.1%和1.7%。9月9日-9月15日全国港口集装箱吞吐量604万TEU，周环比上涨3%。上周上海整车货运流量指数均值103.6点，周环比上升6.3%。进口经济体：欧洲央行在9月议息会议中，将关键存款利率下调25BP至3.5%，将主要再融资利率和隔夜贷款利率均下调60BP至3.65%和3.9%。欧盟准备小幅下调对自中国进口电动汽车拟议的加征关税。其中，对从中国进口的特斯拉电动汽车，加征税率将从拟议的9%调整为略低于8%。
4、中东局势：战局再度升温，出现加沙、黎巴嫩南部和以色列北部均出现伤亡。
5、9月13日美国政府确定大幅度上调中国产品的进口关税。除了对中国电动汽车加征100%的关税以外，美国还将对中国太阳能电池加征50%的关税，对中国钢铁、铝、电动汽车电池和关键矿物加征25%的关税，以上商品关税将于9月27日生效。美国将中国半导体的进口关税提高50%，此新税率将于2025年1月开始生效，半导体这一项里新增了太阳能电池板使用的多晶硅和硅晶圆两个类别。
【市场逻辑】
行情回顾：班轮公司连续大幅降价，令EC2410下挫。不过，欧洲央行开启第二轮降息、降低源华汽车关税、中东局势再度升级，中远期止跌反弹。
后市展望：虽然班轮公司持续下调9月下半月FAK报价，但是整体水平依然远高于成本线，且货源并不理想，各大班轮公司将继续降价揽货避免亏舱。9月下旬要提前为国庆长假囤货，这将会继续导致即期运价踩踏式下跌，预计10月运价将测试$3000/FEU支撑位。美国再次大幅上调对华进口关税，利空中美，也会影响中欧航线。其中，半导体进口关税是从明年1月生效，四季度存在抢运行情；其他商品是从9月27日生效，不存在抢运。鉴于最近一期SCFIS和SCFI均大幅跳跌，节后首日继续回调的可能性较大。
【交易策略】
节后首日逢高沽空，不建议抄底。套利可以采取“EC2502/04”反套。
（来源：方正中期期货）
