中信建投研报指出，当前军工行业景气度出现切换，2023年有望再上高峰。在投资策略上，看好军工全产业链。先进战机产业链：当前处于成熟型号替换、新型号放量阶段，景气度切换带来多核驱动。航发产业链：整机保持高速交付，重点关注上游材料类标的和整机厂。导弹产业链：整体分化明显，新型号驱动有望再创新高。海军产业链：新造舰高峰来临，新四化迎来广阔空间。军工信息化产业链：信息化智能化融合发展，国产替代强势驱动。
Q4公募军工持仓保持平稳，军工板块有望再上高峰
1、截止到2022年四季度末，根据公募基金前十大重仓股持股数据，持股总市值为31511.42亿元，相较于2022年第三季度末上升1.82%；其中军工持仓总市值为1661.23亿元，相较于三季度末下降6.04%；军工股持仓占比为5.27%，相较于三季度末5.71%下降0.44个百分点，整体军工持仓保持平稳，未来仍有一定提升空间。
2、分地区看，上海地区公募基金前十大重仓股的军工持仓最多，总市值达1379.79亿元，占三地公募基金持军工股总市值的42.52%；广深地区公募基金前十大重仓股的军工持股市值为1243.84亿元，占比为38.33%；北京地区公募基金前十大重仓股的军工持股市值为621.22亿元，占比为19.14%。
3、2022年四季度末，公募基金前十大重仓持股的20家公司持股总市值合计1275.28亿元，占公募基金军工持股总市值的76.77%，2022年三季度末该比例为79.00%，持仓集中度下降2.28个百分点。其中，持有标的如紫光国微、中航光电、振华科技的持有基金数量较多，分别为78、62、57家，基金持股占流通股比例分别约为22.38%、14.37%和24.19%。
4、我们判断，当前军工行业景气度出现切换，2023年有望再上高峰。主要逻辑包括以下几个方面：一是宏观层面：二十大开启国防建设新征程，2023年军费增速或将环比提升；二是国内需求：军工行业景气度出现切换，新型号批产有望驱动产业进入第二轮扩产周期；三是军贸出海：军贸产业方兴未艾，中国军工产品出海大势所趋，市占率有望从5%提升到10-15%，打开军工产业定价、市场新空间；四是军工国改：以做大做强现有上市公司为核心，打造一批旗舰型国企央企，整体上市、股权激励大势所趋，吸收合并、剥离注入多措并举；五是市场主体：中长期资金话语权逐渐提升，产业+资本同频共振有望开启新征途。在投资策略上，看好军工全产业链。先进战机产业链：当前处于成熟型号替换、新型号放量阶段，景气度切换带来多核驱动。航发产业链：整机保持高速交付，重点关注上游材料类标的和整机厂。导弹产业链：整体分化明显，新型号驱动有望再创新高。海军产业链：新造舰高峰来临，新四化迎来广阔空间。军工信息化产业链：信息化智能化融合发展，国产替代强势驱动。
5、重点推荐组合
先进战机产业链：西部超导，光威复材，西部材料，中航重机，中航沈飞，中直股份，中无人机；航发产业链：航发动力，航发控制，抚顺特钢，钢研高纳，派克新材，航宇科技；导弹产业链：菲利华，智明达，新雷能，北方导航；海军产业链：湘电股份，中国船舶，中船防务；军工信息化产业链：紫光国微，振华科技，宏达电子，景嘉微，中航光电，国睿科技，航天电子。
（文章来源：证券时报·e公司）
文章来源：证券时报·e公司
